今年以來，商用車企業(yè)股改和并購的動作頻頻。其中，涉及東風股份、福田汽車、中國重汽、中通客車、濰柴動力、康明斯在內的多家卡客車和零部件企業(yè)。

“目前，商用車行業(yè)已進入新一輪調整期，整個產業(yè)鏈上的企業(yè)均面臨諸多挑戰(zhàn)。在這種情況下，車企通過股權轉讓、資產重組和并購等方式優(yōu)化資產配置，激發(fā)企業(yè)活力和內在動力，不失為一條有效的路徑。”在業(yè)內專家看來，這些調整和變動，不僅能夠加快企業(yè)轉型升級步伐，還對商用車行業(yè)的未來發(fā)展走勢帶來積極影響。

轉讓股權　聚焦核心業(yè)務

近年來，商用車企業(yè)股權變更、資產重組的步伐明顯加快，但原因和目的卻各不相同。梳理以往商用車企業(yè)股權變更的事項可以發(fā)現(xiàn)，除了響應國家號召，還包括因經營壓力出售股權、引入新投資者獲得發(fā)展資金以及為上市之路清障等。

“商用車企業(yè)進行股權轉讓和資產重組，其目的一般是為了最大限度減輕債務負擔，甩掉不良資產，優(yōu)化資產配置，從而更好地發(fā)展主業(yè)。”全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴在接受記者采訪時表示，無論是剝離資產，還是增資入股，抑或是全盤收購，體現(xiàn)的都是企業(yè)在戰(zhàn)略方面的重大調整，而具體到今年商用車行業(yè)的股權變更事件，依然有不少企業(yè)是為了趨利避害，減輕負債壓力。

4月7日，北汽福田汽車股份有限公司發(fā)布關于公開掛牌轉讓北京智悅發(fā)動機有限公司60%股權的公告。福田汽車方面表示，本次交易有助于進一步提高相關資產的使用效率，有利于公司聚焦資源投入主營業(yè)務，繼續(xù)夯實在主營業(yè)務領域的優(yōu)勢。不久后，福田汽車再次發(fā)布關于公開掛牌轉讓北京國家新能源汽車技術創(chuàng)新中心有限公司12.02%股權的公告，以此促使國創(chuàng)中心引入多元化股權結構和增量資金，促進其更好地發(fā)揮國家級技術中心在技術創(chuàng)新方面的引領作用。5月17日，福田汽車發(fā)布關于非公開發(fā)行股票申請獲得中國證監(jiān)會受理的公告。這意味著一直備受關注的“北汽集團擬30億元參與福田汽車定增”的股權再融資事項取得了重大進展。在本次非公開發(fā)行完成后，北汽集團對福田汽車的持股比例將達40%以上，控制權進一步加強。

對此，中國市場學會(汽車)營銷專家委員會秘書長薛旭指出，頻繁轉讓子公司股權、出售資產以及接受控股股東定增，證明福田汽車正試圖通過資本運作來籌措資金，緩解負債高企和現(xiàn)金流緊張的壓力。

“通過股權轉讓、戰(zhàn)略重組等方式，優(yōu)化資源配置，能夠助力企業(yè)剝離‘非主業(yè)’，集中精力聚焦于商用車核心業(yè)務。這樣一來，車企既可以降低市場風險，也能擁有更強的資本實力，提升主營業(yè)務的市場競爭力。”曹鶴說道。

從以往的經驗來看，無論是轉讓方，還是被轉讓方，如果股權轉讓處置得當，的確可以給各方帶來新的生機和希望，近期東風股份的股權變動亦是如此。

隨著東風股份控股股東的變更，東風輕型商用車將直接劃入東風集團的管控。對于東風集團來說，能夠加強資源與產業(yè)鏈上下游協(xié)同，完善對商用車業(yè)務板塊的布局，進一步增強集團的核心競爭力。而東風有限的“讓賢”之舉，不僅可以更加高效、有針對性地聚焦主營業(yè)務，還能精簡自身的股權結構，達到“瘦身”增效的目的。

加速轉型升級　強化競爭優(yōu)勢

從當前的市場環(huán)境和行業(yè)發(fā)展趨勢來看，商用車企業(yè)轉型升級、優(yōu)化整合的需求尤為迫切。

近年來，受新冠肺炎疫情的持續(xù)影響，國內商用車企業(yè)要面對供應鏈紊亂、物流受阻、原材料價格上漲等諸多不利因素，加之商用車市場進入下行通道，使得不少企業(yè)遭遇經營業(yè)績下滑、財務狀況不佳的困局。今年一季度，國內主要上市商用車企業(yè)銷量及經營持續(xù)承壓，總體形勢不及預期。在已發(fā)布一季度財報的9家商用車企業(yè)中，實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長的僅有兩家，其余幾家車企的凈利潤均有大幅下滑。

除此之外，“雙碳”目標的提出與汽車“新四化”的浪潮涌動，正在倒逼商用車行業(yè)轉型升級，市場競爭也趨于多元化。不過，在電動化、智能化等新領域的探索和研究上，需要投入大量資金，對于商用車企業(yè)來說，就意味著要承擔更大的資金壓力。

在巨大的經營和財政壓力下，商用車企業(yè)無論是進行股權變更，還是資產重組，都是為了更好地優(yōu)化資產配置，增加資本實力，強化在行業(yè)中的優(yōu)勢地位。對此，中國公路學會高級技術顧問裴志浩認為，在汽車行業(yè)迎接大變革、走向全球化的過程中，商用車企業(yè)既有新的機遇，也要面臨著諸多挑戰(zhàn)。可以說，不改革就難有出路。

“股權轉讓和資產重組是值得關注的企業(yè)資產重新配置形式，對于商用車企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、提高管理水平、提升品牌影響力大有裨益。”中國汽車工業(yè)協(xié)會顧問杜芳慈在接受記者采訪時指出，在市場風險增大、疫情影響尚未完全消退的情況下，通過股權轉讓、資產重組等方式增強抗風險能力，擺脫各種不利和干擾因素，無疑有利于商用車企業(yè)加快轉型步伐、走高質量發(fā)展之路。

“在國內，商用車行業(yè)基本處于‘群雄割據(jù)’的狀態(tài)，雖然頭部企業(yè)各有看家本領，但在核心技術、盈利能力、整體競爭力等方面，與國外商用車巨頭仍有一定差距。通過股改、收購抑或是資產重組等方式激活商用車企業(yè)活力、提高競爭力，的確是可行之舉。”裴志浩補充說。

對于此次定增募資30億元，福田汽車也表示，旨在進一步提升公司資本實力，繼續(xù)對汽車行業(yè)新能源化、智能化的技術更新和結構升級進行戰(zhàn)略布局和產品儲備。這將有利于公司在業(yè)務拓展過程中，持續(xù)提升核心競爭力，鞏固公司在行業(yè)的市場地位，增強持續(xù)盈利能力。

此外，為鞏固和拓展市場優(yōu)勢，不少企業(yè)還通過兼并收購的方式來提升自身實力。今年以來，濰柴和康明斯為延伸產業(yè)鏈，先后完成對業(yè)內企業(yè)的收購。這兩項并購，不僅豐富了企業(yè)的產品組合，還加快了其轉型升級的步伐。

“相較以往，今年大部分整零企業(yè)的股改和并購，除實現(xiàn)內部優(yōu)化之外，更多是為了提升市場競爭力，穩(wěn)固在行業(yè)中的地位。”有汽車行業(yè)分析師指出，隨著產業(yè)變革加劇，市場競爭會愈發(fā)激烈，未來將有更多商用車企業(yè)加速改革和轉型的步伐，力爭在市場中占據(jù)一席之地。

存量競爭加劇　抱團發(fā)力成趨勢

種種跡象表明，商用車行業(yè)“躺著就能賺錢”的時代已經一去不復返。對此，多家商用車企業(yè)紛紛表示，目前的市場競爭狀態(tài)已經由增量競爭轉變?yōu)榇媪扛偁?，并警示行業(yè)未來可能將面臨多重風險。除了“內憂”外，隨著商用車合資股比限制的放開，沃爾沃、戴姆勒、斯堪尼亞等國際主流商用車企業(yè)，正深度布局國內中高端卡車細分市場，未來商用車行業(yè)的競爭將會愈發(fā)殘酷，也將加速產業(yè)調整和企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。那么，在如此復雜的市場形勢下，商用車企業(yè)進行股改和并購，能否給企業(yè)帶來新契機?

對此，曹鶴認為，目前國內傳統(tǒng)商用車市場競爭格局已非常穩(wěn)固，短期內并不會發(fā)生明顯變化，但通過優(yōu)化股權結構，改善企業(yè)內部運行機制，能為商用車企轉型升級增添新動能，并在商用車電動化、智能化等領域的排位賽中，獲得先發(fā)優(yōu)勢。

“一直以來，自主品牌在國內商用車市場中擁有更多的自主權和話語權。但現(xiàn)階段，商用車企業(yè)除了面對自身技術和產品的更新?lián)Q代外，還有來自國際、國內市場以及汽車‘新四化’等多方面的挑戰(zhàn)。”上述汽車行業(yè)分析師指出，在全球范圍內，商用車技術競爭和市場競爭已進入到一個新的階段。沃爾沃、奔馳、達夫、斯堪尼亞、日野等知名商用車企業(yè)在電動化、智能化、自動駕駛等領域，呈現(xiàn)出你追我趕的競爭態(tài)勢;部分造車新勢力如尼古拉、特斯拉等也推出了技術先進的氫燃料、純電動重卡車型。因此，對于國內商用車企業(yè)而言，如果不通過深度改革，加速轉型升級，未來前景將會十分堪憂。

由此看來，在商用車向電動化、智能化轉型的大趨勢下，除了進行股改和并購，企業(yè)之間強強聯(lián)合也要比以往任何時候都更為迫切。

近年來，在國家政策引導下，新能源商用車市場發(fā)展愈發(fā)向好。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1～5月，新能源商用車逆勢崛起，銷量同比增長83.3%。據(jù)羅蘭貝格預測，到2030年，中國新能源商用車滲透率有望達到20%，進一步凸顯這一領域巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在此背景下，商用車產業(yè)鏈上下游企業(yè)正積極尋求技術突破，國內自主品牌爭相在新能源商用車賽道謀劃布局。截至目前，傳統(tǒng)商用車企業(yè)如一汽解放、東風商用車、上汽集團、福田汽車等紛紛加大新能源車型的開發(fā)和投資力度，密集發(fā)布新能源汽車戰(zhàn)略。不僅如此，繼比亞迪、長城汽車旗下的長征汽車全面停產燃油車后，漢馬科技也于近期宣布，公司將于2025年12月停止傳統(tǒng)燃油車的整車生產，未來將專注于新能源、清潔能源汽車業(yè)務。

“在更具增長潛力的領域積極謀變，合理進行資源配置，是商用車企業(yè)應對當下困境的良策。”薛旭指出，無論是跨國企業(yè)還是中國本土的商用車企業(yè)，向電動化、智能化轉型的趨勢已勢不可擋。但隨著新技術、新模式、新產品不斷增多，商用車行業(yè)將面臨更多的新問題和新考驗，如果車企還像以前一樣單打獨斗、各自為戰(zhàn)，或許很難突出重圍。

“商用車通過股改和并購，優(yōu)化業(yè)務結構，增強資本實力，有助于加快向新技術領域轉型，是行之有效的現(xiàn)實路徑。”薛旭進一步指出，未來在新能源化、智能化等新賽道布局中，像中通客車這樣，通過聯(lián)合增資，加強與其他企業(yè)合作，加快產品驅動轉型的方式，也會頻繁地出現(xiàn)。

“在加速推進商用車電動化、智能化的進程中，如果車企之間能夠緊密合作，形成技術共通，不僅能縮小產品差異化，還能通過合作化平臺降低生產成本，進一步提高生產效率及豐富產品功能，對于車企來說，是雙贏的局面。”有業(yè)內人士表示，在市場競爭日益激烈的當下，集中行業(yè)優(yōu)勢資源、迅速提升產品競爭力是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的主要途徑之一，也是必然的發(fā)展趨勢。如今，汽車電動化、智能化已成為車企抱團發(fā)展的一個新契機，也是在汽車產業(yè)變革下，產業(yè)鏈上下游企業(yè)尋找更適合生存方式的選擇之一。

關鍵詞： 股權轉讓 資產重組 商用車行業(yè) 福田汽車